近段时间以来，作为贵州茅台股东，最关心的莫过于企业市值管理。而就在8月8日，贵州茅台在交出上半年亮眼成绩单同时，分红方面也公告了《2024-2026年度现金分红回报规划》：2024年至2026年度在线股票配资去哪，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

一名机构投资者认为，贵州茅台将常规分红率从51.9%提升至75%，是茅台回应投资者诉求，做好市值管理的有力举措，也真实反映出茅台正在用“真金白银”回报投资者，打造市值管理标杆。

对此，第一财经记者近日独家专访了中证金融研究院首席经济学家潘宏胜，他对上述问题作出详细解答。同时，对于市场关心的部分上市企业流动性不足、机构报价“抱团”等热点问题，潘宏胜也一一作出了回应。

“该指南旨在进一步健全咨询沟通机制，提高审核公开透明度，服务市场主体需求，是上交所为市场主体办实事，推进开门办审核的重要举措。”上交所表示。

“新国九条”发布以来，上市公司充分运用分红、大股东增持等各种资本“工具箱”，助力打造公司质量提升与股东回报增长相互促进的良性生态。

该投资者认为，茅台近年来在市值管理上的努力可圈可点，每次在召开股东大会或业绩说明会的时间节点，都能及时答复投资者关切，而此前连续两年实施的特别分红，更是对投资者呼吁提高分红的主动回应。

早在7月1日，贵州茅台高层在北京主持召开投资者交流会时，就认真听取了投资者建议，提出公司市值管理要在A股努力成为标杆，此次主动提出三年分红规划，正是落实市值管理的重要一环。

贵州茅台在公告中表示，此次制定规划的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

业内人士认为，贵州茅台在当前环境之下稳步提升分红是传递企业经营业务稳定、财务状况良好的积极信号，将实现国有资产增值、社会股东收益、行业信心稳定的多方共赢，进一步体现了公司的价值实现能力。

据华创证券统计，贵州茅台常规分红率近六年均保持在51.9%。仅考虑51.9%常规分红率，茅台2024年7月30日股息率已高于十年期国债收益率（下破2.2%）。

此次贵州茅台将常规分红率提升至归母净利润的75%，不仅远超此前的59.1%，股息率也超过了3.5%。

在同花顺平台查询发现，2023年A股上市公司中，有约35%的公司分红比例在40%以上，约26%的公司的分红比例在50%以上，若上市公司的分红比例超过70%，可进入上市公司前15%的行列。

值得一提的是，截至贵州茅台半年报，公司现金余额高达1452.67亿元，充沛的资金流为公司持续稳定的分红提供了保障。

充沛的现金流离不开贵州茅台良好业绩的支撑。自贵州茅台上市以来，营收从16.18亿元增长到1505.6亿元，归母净利润从3.28亿元增长到747.34亿元。尤其是近年来，贵州茅台主要经济指标均保持两位数增长，仅2023年的资产回报率（ROA），高达29.4%；净资产回报率（ROE）指标，则高达36.2%，均为历史最高值。这也是贵州茅台被业内称为持续高产的“现金奶牛”的原因，在全球资本市场也是吉光片羽。

分析人士指出，分红是大股东和中小股东的一致诉求，贵州茅台每年两次分红的频次确定，可以让投资者更好规划资金安排，更早分享企业成长红利，分红率高于上市公司平均水平，也利于股东对茅台长期价值投资，尤其在当下波动的资本市场，对于稳定股价预期有着积极意义。

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2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

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